第十三章 為替レートの決定理論
（１）金利平価説
①カバー付金利平価（CIP Covered interest parity）
１、円資金をそのまま円金融市場で運用
￥(0)（1＋ｒ）＝￥（１） －①
２、ドルをアメリカで運用し、先渡し取引で一年後のドルを確定させる。
ⅰ先ずドルに両替する。￥（０）÷Ｓドルだけ手に入る
ⅱ1年間ドルで運用すると￥（０）÷Ｓドル×（１＋ｒ＊）
ⅲ先渡取引を利用して円に両替する
￥（０）÷Ｓドル×（１＋ｒ＊）×Ｆ －②
３、①と②が異なるなら裁定取引が起こるから①＝②となる
よってカバー付金利平価式は下記
Ｆ/Ｓ＝（１＋ｒ）/（１＋ｒ*）
４、近似式Ⅰ
Ｆ/Ｓ－１＝（１＋ｒ）/（１＋ｒ*）－１
（Ｆ－Ｓ）/Ｓ＝（１＋ｒ－１－ｒ*）/（１＋ｒ*）≒ｒ－ｒ*
（Ｆ－Ｓ）/Ｓ＝ｒ－ｒ* またはＦ＝（１＋ｒ－ｒ*）Ｓ
上記の式から先渡しプレミアムは内外金利差に等しいと分かる。
②カバーなし金利平価（ＵＩＰ Uncovered interest parity）
将来の為替レートをＥ（Ｓｔ＋１）とする
市場参加者がリスクを問題とせず、期待収益だけに関心があると仮定すると、
（１＋ｒ）と￥（０）（１＋ｒ＊）×Ｅ（Ｓｔ＋１）÷Ｓｔは等しくなるはず。
よってＵＩＰ式は下記
Ｅ（Ｓｔ＋１）/Ｓｔ＝（１＋ｒ）/（１＋ｒ*）
弾力性アプローチ
ＣＡ$ ＝ＥＸ$ －ＩＭ$
＝Ｐ$ ｘ・Ｘ（Ｐ$ ｘ，ＦＹ）－Ｐ$ ｍ・Ｍ（Ｐ￥ ｍ，，Ｙ）
ここで、為替レートをＳ（円÷ドル）とすると
Ｐ$ ｘ＝Ｐ￥ ｘ／Ｓ、Ｐ￥ ｍ＝Ｐ$ ｘ・Ｓとなるので
ＣＡ$ ＝Ｐ￥ ｘ／Ｓ・Ｘ（Ｐ￥ ｘ／Ｓ，ＦＹ）－Ｐ$ ｍ・Ｍ（Ｐ$ ｘ・Ｓ，Ｙ）
アブソープションアプローチ
Ｙ＝Ｃ＋Ｉ＋Ｇ＋ＮＸ
Ｃ＋Ｉ＋Ｇ＝国内需要Ａ（アブソープション）とすると
Ｙ＝Ａ＋ＮＸとなる。
緊縮財政や金融引き締めにより国内需要Ａを減少させれば、Ｙを一定とすると
Ｙ－Ａ＝ＮＸより、輸出が増大する。
マネタリーアプローチ
マネーサプライを減少させて利子率ｒを上昇させ、投資を減らすことにより、アブソープションアプローチのように総需要を減少させて純輸出ＮＸを増加させる。
アセットアプローチ（ポートフォリオアプローチ）
購買力平価（説）ＰＰＰ
絶対的ＰＰＰ
Ｐ=Ｓ・Ｐ＊
相対的ＰＰＰ
ｄ＝π－π＊
最終更新：2014年01月23日 12:22
